先说结论THG美妆上半年的增长主要由护肤需求、TikTok Shop社交电商与韩妆拉新驱动，但毛利率下滑和欧盟新海关收费意味着下半年增长节奏可能放缓。
美妆营收升至5亿英镑，九成营收来自回头客
THG在2026年上半年实现集团营收8.287亿英镑，同比增长7.2%，旗下美妆与营养两大板块均连续第四个季度保持增长。其中，美妆部门营收增长5.9%至5.002亿英镑，约占集团总营收的60%。 从渠道结构看，THG美妆的复购基础依然稳固。据公司披露，约90%的美妆营收来自回头客，忠诚度会员数量增长9%，D2C订单量从1540万单增至1610万单。英国本土零售营收增长6.7%，公司在全球美妆零售市场的份额继续扩大。
Lookfantastic护肤增长17.4%，TikTok Shop渠道增26%
作为THG旗下主力美妆零售商，Lookfantastic成为本轮增长的关键推手。公司称，Lookfantastic的护肤品类年内销售额增长17.4%，平台在半年内新增超过50个品牌，进一步扩充了高端品牌阵容。 社交电商是另一条增长线索。Lookfantastic在TikTok Shop渠道的营收同比增长26%。THG同时指出，韩妆是获客的重要来源，上半年通过韩妆业务获取的新客超过6.4万名。
毛利率承压，欧盟海关收费或拖慢第三季度
增长之外，THG美妆也面临成本端压力。上半年美妆毛利率降至38.8%，公司将其主要归因于制造订单的时间安排。 THG还提示，自7月1日起生效的欧盟新海关收费预计将在短期内对美妆业务形成拖累。公司预计第三季度集团营收增速约为2%，并判断第四季度将出现回升。 THG首席执行官Matthew Moulding在业绩声明中表示，集团已完成从资本密集型科技与消费品牌集团向营养与美妆领域全球领导者的转型，美妆业务凭借技术能力、新品牌合作和品牌健康度继续巩固全球数字美妆平台的位置。他同时提到，下半年仍面临消费者可选支出、乳清原料价格创纪录以及欧盟关税等市场挑战，公司已推出多项应对措施。
